工行迪拜分行联席牵头承销GCC国家2022年首笔主权债券
近日，工商银行迪拜国际金融中心分行（以下简称“迪拜分行”）以联席牵头人和簿记人身份，承销阿联酋某主权机构发行的伊斯兰债券，在主权机构伊斯兰债券承销方面实现新突破。
本次伊斯兰债券为8年期美元债券，是GCC国家2022年发行的首笔主权债券。迪拜分行担任联席牵头人和簿记人角色，并与阿联酋及海湾地区多家大型金融机构共同组成承销团，成为8家联席牵头人中唯一的中资银行。本次债券发行获得资本市场高度认可，投资者认购意向踊跃，最终获50%超额认购，认购总额达7.5亿美元，债券已于4月4日顺利交割。
该主权机构是阿联酋重要的主权机构之一，本次是工商银行迪拜分行继2017年为该主权机构承销熊猫债之后，在债券承销领域与该客户的再度合作，也是迪拜分行以联席牵头人和簿记人角色参加主权机构伊斯兰债券承销的新突破，进一步巩固了该行在中东北非地区的市场地位。
2008年，工银（中东）有限公司在迪拜国际金融中心设立，成为工商银行在中东地区的首家机构，也是中资银行在该地区成立的首家营业性机构。2014年，工银中东改制为工商银行迪拜分行，主要从事批发银行业务。目前，工商银行在该地区共设有迪拜、阿布扎比、多哈、科威特和利雅得等5家分行，业务范围辐射中东北非地区。
据《海湾时报》报道，惠誉评级的一份报告称，2021年全球伊斯兰债券发行量飙升36.1%，至2523亿美元，预计今年将继续增长。
2022年1-2月全球伊斯兰债券发行量接近400亿美元，比2021年同期高出7.0%以上，大多数发行来自巴基斯坦、印度尼西亚、马来西亚、海湾合作委员会国家和土耳其。
伊斯兰债券又名回教债券，英文名称为sukuk(苏库克)，起源于阿拉伯语“sakk”,意思是在合同契约上留下印记，这是伊斯兰债券的原始概念。其与传统债券的最大区别是根据伊斯兰律法的规定，伊斯兰债券不能支付给持债人利息，因此需要设计较为复杂的结构，通过运用资产及各种商业安排，产生账面利润作为持债人的债券回报。在伊斯兰学者的讨论中，给出了苏库克的最终定义是基础资产大部分为有形资产的可在金融市场上流动的融资工具，其市场价格反映了有形资产组合的所有权。具体来说，其与传统债券的区别主要有以下几点：
一是债券所代表的内容不同。普通债券的投资人拥有的是债权，而伊斯兰债券的投资人在债券存续期实际拥有债券部分代表的基础资产，也就是说拥有相应份额的资产权益。
二是对投资标的有不同的要求。通常情况下，普通债券项下的资金没有具体用途，可用于企业经营发展的各个方面，甚至可以明确表示用来偿还某一期贷款或即将到期的另一笔债券。但如果发行伊斯兰债券，则用途必须有明确的指向，甚至需要明确到具体某个资产，该资产的性质以及其他细节等，借新还旧显然不行。
三是影响债券价格的主要因素不同。对于普通债券来说，债券价格主要取决于发行人的信用和经营状况。而对于伊斯兰债券，票面价格取决于其债券项下的基础资产表现。这意味着如果基础资产发生了重大变化，即使发行人的经营状况很好，有充足的资金偿还债务，但这笔伊斯兰债券的价值依然会有明显不利的改变。
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