千億美凱龍或易主，國資接盤

2023-01-09 12:50:32 · 不良资产头条

2021年，車建新出售紅星地產，如今又將紅星美凱龍擺上了交易桌。

1月8日，廈門國企建發股份公告披露，正在籌畫通過現金方式協定收購紅星美凱龍家居集團股份有限公司不超過30%的股份。本次交易完成後，建發股份可能成為紅星美凱龍控股股東。雖然公告並未明確交易對價及條款，但紅星美凱龍即將易主的消息引起軒然大波。但在業內人士看來，此次交易也將成為化解債務危機的關鍵。

建發股份旗下共有兩大業務板塊：供應鏈運營業務和房地產業務。近兩年，“一手拿地、一手融資”迅速佔領市場。2022年，建發房產全口徑銷售額達1700.2億，躋身行業第十，僅次於金地、龍湖。

而建發房產旗下的商業管理平臺，截至2021年末，建發商管共計運營11個自持專案、13個拓展專案，管理面積超100萬平方米，運營資產價值超100億元。通過本次交易，建發股份或能一次性將美凱龍百餘商場收入囊中，同時進一步增加輕資產管理版圖。

“家居第一股”美凱龍或失去控制權

1月9日，紅星美凱龍公告稱，與廈門建發的相關股權轉讓尚處於籌畫階段，尚未簽署正式的股權轉讓協定，具體交易方案仍需進一步協商和確定，交易尚存在不確定性。

同日，建發股份投資者關係部門回應稱，公司擬收購30%的股權，不可能將紅星美凱龍所有債務接過來。

美凱龍2015年在香港上市，此後又於2018年在A股上市，是全行業中第一家在A+H股上市的家居公司。但是，在A股上市後，美凱龍股價卻總體呈下行趨勢，淨利潤也如此。特別是2020年，淨利同比大降61%。

美凱龍2021年年報披露，公司在保持自營商場健康增長的同時，持續踐行“輕資產、重運營”的經營決策，通過拓展委管商場和特許經營商場數量，穩步提升市場佔有率的同時控制公司自建商場的資本投入。

2021年制定多店態並行的規劃，甄選代表集團商品及消費者分層精准運營戰略佈局的 MALL 商場：32家1號店、9家至尊MALL及59家標杆商場。同時，持續貫徹“拓品類、重運營”戰略，優化品牌結構，加速品類主題館打造，以期快速搶佔所在市場中高端市場的消費者心智，完成逾三百個主題館的打造。

截至2021年末，美凱龍經營了95家自營商場，278家委管商場，10家戰略合作商場，69個特許經營家居建材項目，共包括485家家居建材店/產業街，覆蓋全國30個省、直轄市、自治區的224個城市，總經營面積2230.35萬平方米。

2022年12月23日，一份由武漢市裝飾建材家居發展商會發佈的《告紅星美凱龍賣場通知書》顯示，紅星美凱龍於武漢的五大賣場，自12月24日開始統一關停店面，不再營業。商戶之所以“罷工”，是因為疫情導致商場內客流極少，武漢商會希望紅星美凱龍能為商戶降租減壓，但溝通無果，因此選擇停業。

控股股東面臨流動性危機

紅星控股2022年公司債券中期報告披露，2022年上半年末，紅星控股合併範圍淨利潤為-27.28億元，較上年同期減少294.75%，主要系公司受疫情影響，各業務板塊收入下降，同時部分對手方因疫情影響，其經營情況及資產價值發生重大不利變化，公司採取保守的會計政策，計提大額減值損失所致。

截止報告期末，紅星控股口徑有息債務餘額546.36億元，其中公司信用類債券餘額122.52億元，佔有息債務餘額的22.42%，其中2022年下半年到期或回售的公司信用類債券59.97億元；銀行貸款餘額321.94億元，佔有息債務餘額的58.92%；非銀行金融機構貸款68.76億元，佔有息債務餘額的12.59%；其他有息債務餘額33.15億元，佔有息債務餘額的6.07%。