野村：2024年全球经济将探寻新路径
我们在早前的微信文章中阐述了野村研究团队对亚洲（除日本外）的经济展望。在接下来的视频和文章中，我们邀请野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文先生与大家分享野村的全球宏观经济展望。
对2024年的全球宏观经济展望，野村研究团队总结为：探寻新路径，原因在于虽然我们的研究基准是全球经济出现通胀下降的软着陆的乐观景象，但其中仍有三点异于常态之处。
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第一，新冠疫情彻底打破常规，这可能引起以往经济关系出现一些结构性上的断层或较为微妙的变化，令未来经济走向变得更加难以预测。
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第二，有别于以往，2024年全球经济增长会得到的财政或货币政策支持非常有限。
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第三，2024年堪称是历史上选举最集中的一年，包括美国在内的47个国家会陆续举行选举。此外，受多个地缘政治热点影响，2024年的政治经济前景面临相当大的不确定性。
美国：
我们预计美国经济2024年上半年将温和扩张，其后，因货币政策紧缩的滞后效应逐渐浮现，同时财政政策的支持力度转弱，下半年将进入温和衰退。
我们预计美国经济扩张低于潜在增长，其核心CPI通胀增速将会缓步下降，到2024年四季度只会达到同比2%的水平，同时，预计联邦公开市场委员会将在确认击退通胀后，才会于2024年6月左右开始降息。
我们预计美联储会逐渐将货币政策调整回中性，其中降息周期可能会较长，从2024年降息100个基点，到2025年降息200个基点。
有趣的是，2024年的联邦基金利率市场定价（即所有可能结果的加权概率）目前主要反映出两种对立观点：粘性通胀阵营和通胀增速快速减缓阵营。随着时间的推移，究竟哪一种才是正确的判断将会变得愈发明朗。
欧洲：
我们预计欧元区和英国正面临温和的经济衰退，并将于2024年中期左右迎来缓慢复苏。
与美国相似的是，由于薪资增长持续强劲导致服务业通胀保持粘性，压低最后的潜在通胀会是难中之难。我们因此支持通胀将会更为长期的观点，预计欧洲央行会于 2024年6月首次降息，而英国央行将于 2024年8月开始降息。
另外，欧洲的薪资通胀比美国更具粘性，而且生产率增长也更低，我们预计欧洲央行和英国央行的降息周期（各125个基点）会比美联储的更短。
日本：
我们对日本的经济展望较为乐观，其经济将继续维持高于潜在复苏的步伐，其中，薪资增长会进一步回升，并为2024年的物价及薪资良性循环奠定基础。受以上因素支持，日本央行最终将能够分别在1月和4月结束负利率政策和收益率曲线控制政策。因通货紧缩心态不再主导政策，加上其他积极的结构性变化，我们谨慎地相信日本经济正从三十年之久的沉寂中觉醒过来。
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