外资热捧人民币资产！14亿熊猫债闪电落地，南美浆纸巨无霸书赞桉诺再发新券
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10月17日，来自巴西的全球最大商品浆生产商书赞桉诺（Suzano）在中国银行间债券市场成功完成第二期熊猫债簿记发行，总额14亿元人民币，距其2024年11月首次亮相仅隔十一个月，两次发行累计募资26亿元，标志着这家南美林业巨头已将境内债市纳入长期融资核心通道。本次债券采用“3+5”双期限结构，其中3年期13亿元、票面利率2.55%，5年期1亿元、票面利率2.90%，两条利率均较首期同期限品种下探约30个基点，创下境外非金融企业熊猫债利率新低，全场认购倍数超过2倍，订单来自国有大行、股份制银行、基金、保险及外资机构，显示人民币资产对其信用的强劲需求。
募集资金将用于集团一般性支出及存量债务结构优化，目前书赞桉诺2024年8月获批的200亿元人民币融资计划尚有174亿元额度，意味着未来数年还将持续落地本币债券。公司方面表示，中国是其最大木浆出口市场，上海已设全资子公司和亚洲研创中心，通过熊猫债获取低成本人民币资金，可自然对冲对华贸易收入的外汇风险，同时强化在华中资金融品牌，为后续扩产、并购及可持续森林浆厂项目提供稳定本币支持。中国银行担任牵头主承销商和簿记管理人，工商银行、交通银行、建设银行、法国巴黎银行及汇丰银行出任联席主承销商，六大机构同步向境内外投资人路演，进一步拓宽了南美发行人在中国债市的投资者基础。
本期发行将2025年度熊猫债存量推高至1500亿元以上，书赞桉诺的连续定价被视作“一带一路”资源型巨头试水人民币融资的标杆案例，市场普遍预期，在人民币国际化与利率下行周期叠加背景下，更多拉美、中东及非洲上游企业会跟进发行，熊猫债有望继续刷新年度规模纪录，为境内投资者提供兼具利差与分散效应的高质量外币替代资产。
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